Régimen Short Gamma y Long Gamma: el Territorio Donde el Precio Acelera y Frena

Antes de este artículo: Gamma Exposure: Cómo el Gamma del Dealer Mueve el Precio del Mercado.

Dos comportamientos, un mismo mercado

Viste que la Gamma Exposure agregada del mercado puede ser positiva o negativa. Esa distinción no es un detalle técnico: es la línea que separa dos formas completamente distintas en las que el mismo mercado se comporta durante el mismo día.

Régimen Freno (Long Gamma): la Gamma Exposure agregada es positiva.
Régimen Acelerador (Short Gamma): la Gamma Exposure agregada es negativa.

$$ \text{Régimen} = \begin{cases} \text{Freno (Long Gamma)} & \text{si Gamma Exposure neta} > 0 \ \text{Acelerador (Short Gamma)} & \text{si Gamma Exposure neta} < 0 \end{cases} $$

El punto exacto donde la Gamma Exposure neta cruza de positiva a negativa se llama Flip (Gamma Flip): se desarrolla en detalle en un artículo dedicado más adelante en esta guía. Por ahora, quédate con la idea de que es la frontera entre los dos regímenes.

Qué hace el dealer en cada régimen

	Régimen Freno (Long Gamma)	Régimen Acelerador (Short Gamma)
Si el precio sube	Los dealers venden	Los dealers compran
Si el precio baja	Los dealers compran	Los dealers venden
Efecto sobre el precio	Amortigua el movimiento	Amplifica el movimiento
Comportamiento típico	Rango, mean-reversion, baja volatilidad	Tendencia, momentum, alta volatilidad

Idea clave: en Régimen Freno, el dealer siempre está haciendo lo contrario del mercado (vende cuando sube, compra cuando baja): eso es lo que estabiliza el precio. En Régimen Acelerador, el dealer hace lo mismo que el mercado (compra cuando sube, vende cuando baja): eso es lo que lo desestabiliza.

flowchart LR
    A[Precio sube desde<br/>abajo del Flip] --> B[Cruza el Flip]
    B --> C[Régimen cambia de<br/>Acelerador a Freno]
    C --> D[Dealers empiezan a vender<br/>en los rallies]
    D --> E[Movimiento se amortigua]

Ejemplo

Ejemplo: en un día de Régimen Freno (Long Gamma), el subyacente puede pasar la sesión completa dentro de un rango relativamente contenido, con rechazos claros en los extremos. En Régimen Acelerador (Short Gamma), ese mismo tipo de día puede convertirse en una tendencia sostenida con rangos mucho más amplios. Son cifras ilustrativas de comportamiento típico, no una estadística validada con nuestra data: el punto es la diferencia cualitativa entre ambos regímenes, no un número exacto de puntos.

Precio del subyacente alrededor del Flip, con comportamiento de régimen a cada lado

Siguiente paso

Este régimen no es estático: cambia de intensidad según cuánto tiempo falta para que las opciones venzan. El siguiente artículo cubre por qué las opciones 0DTE llevan este efecto al extremo.

Continúa con: 0DTE: Por Qué el Gamma de Vencimiento Diario Es Distinto