Net GEX: Cómo Leer el Gráfico de Barras

Publicado por Cristian Ibáñez

El Net GEX es el gráfico de barras que suma el gamma exposure de calls y puts en cada strike. Muestra, punto por punto sobre el eje de precio, dónde se concentra la presión de cobertura del mercado de opciones. Una barra por encima de cero marca presión estabilizadora. Una barra por debajo de cero marca presión que amplifica el movimiento. El cruce entre las dos zonas es el Flip. Las barras más grandes de cada lado marcan el Techo y el Piso.

Este artículo te enseña a leer ese gráfico de principio a fin. Verás qué mide cada barra y cómo se calcula el número detrás de ella. También verás cómo usar la lectura en tu rutina diaria de trading.

Qué es el Net GEX

Net GEX es la versión strike por strike de Gamma Exposure (GEX). GEX describe la presión de cobertura del mercado como concepto. El Net GEX es ese mismo dato, ya distribuido en el eje de precio. Es una barra por cada strike con opciones abiertas.

Cada barra representa cuánta cobertura generan las posiciones abiertas en ese strike específico. También muestra en qué dirección presiona esa cobertura sobre el precio del subyacente. Sumando todas las barras del gráfico llegas al Net GEX total del mercado. Ese número define si estás en Territorio Freno o en Territorio Acelerador.

Es la pieza central del mapa GEX. El resto de los niveles, Flip, Techo, Piso y Freno, se leen directamente sobre este mismo gráfico.

Cómo se calcula el Net GEX

El cálculo parte de un solo strike. En ese strike hay contratos de calls abiertos y contratos de puts abiertos. Cada uno tiene su propio interés abierto (open interest) y su propio Gamma. Según CME Group (2026), Gamma mide qué tan rápido cambia el Delta de una opción. Ese cambio ocurre cuando se mueve el precio del subyacente. Investopedia lo describe de la misma forma: la sensibilidad del Delta ante los movimientos del subyacente.

Para llegar al Net GEX de un strike, el cálculo suma dos componentes:

1. El GEX de las calls en ese strike. Se obtiene multiplicando el interés abierto de calls por su Gamma y por el multiplicador estándar del contrato. Aporta signo positivo.
2. El GEX de las puts en ese strike. Se calcula igual, con el interés abierto y el Gamma de las puts. Aporta signo negativo.

La suma de esos dos componentes es la altura y el signo de la barra. La ves en ese punto del eje de precio. Repite ese cálculo strike por strike, a lo largo de toda la cadena de opciones. Luego suma el resultado de todos los strikes entre sí. Ese es el Net GEX total del mercado, el número único que resume toda la presión de cobertura del día.

Idea clave: no necesitas hacer este cálculo tú mismo. GammaContext lo actualiza en tiempo real por ti. Lo hace para cualquier activo con mercado de opciones líquido que sigas en la plataforma. Lo que necesitas es saber leer el resultado.

Figura 1. El gráfico de Net GEX: cada barra representa un strike, y su altura y signo resumen la presión de cobertura en ese punto de precio.

Cómo leer el gráfico de barras

El gráfico de Net GEX tiene dos ejes. El eje horizontal es el precio del subyacente, ordenado de menor a mayor strike. El eje vertical es la magnitud del Net GEX en ese strike: positivo hacia arriba, negativo hacia abajo.

Cada barra corresponde a un strike. Entre más alta la barra, mayor la concentración de cobertura en ese punto de precio. Una barra pequeña significa poca presión estructural en ese nivel. Una barra grande significa que ese strike concentra una parte importante de la cobertura total del mercado.

El signo de la barra indica el tipo de presión:

• Barra positiva: predomina la cobertura que estabiliza el precio. Es terreno de Territorio Freno en ese strike.
• Barra negativa: predomina la cobertura que amplifica el movimiento del precio. Es terreno de Territorio Acelerador en ese strike.

Un análisis de Cboe revisa el impacto de mercado de las opciones de índice con vencimiento el mismo día (0DTE). Según ese análisis, el signo del gamma agregado de los creadores de mercado es la clave. Ese signo determina si su cobertura amortigua o refuerza el movimiento del subyacente. Eso es justo lo que se observa al comparar el lado positivo del gráfico con el lado negativo.

Leer el gráfico completo, de izquierda a derecha, entrega una fotografía clara. Muestra cómo está distribuida la presión de cobertura en todo el rango de precios que cotiza el subyacente ese día.

Cómo identificar el Flip en el gráfico

El Flip es el punto exacto donde el gráfico de Net GEX cruza el cero. A cada lado de ese punto, las barras cambian de signo. Pasan de positivo a negativo, o de negativo a positivo.

Para ubicarlo, sigue el eje de precio. Busca el punto donde las barras dejan de ser positivas y empiezan a ser negativas, o al revés. Ese cruce marca la frontera entre Territorio Freno y Territorio Acelerador.

Figura 2. El Flip es el cruce por cero: el punto exacto donde las barras del Net GEX cambian de signo.

El precio actual respecto al Flip indica en qué régimen está el mercado en ese momento. Precio arriba del Flip, con Net GEX total positivo, es Territorio Freno. Precio abajo del Flip, con Net GEX total negativo, es Territorio Acelerador. Esta guía dedica un artículo completo a este nivel: Flip: el Nivel Donde Cambia el Régimen del Mercado.

El Techo y el Piso en el gráfico de Net GEX

Dentro del mismo gráfico de barras están el Techo y el Piso, los dos niveles estructurales más grandes del mapa.

El Techo es la barra positiva más alta del gráfico, normalmente ubicada por encima del precio actual. Concentra la mayor presión vendedora de cobertura y actúa como resistencia estructural.

El Piso es la barra negativa más profunda del gráfico, normalmente ubicada por debajo del precio actual. Concentra la mayor presión compradora de cobertura y actúa como soporte estructural.

Figura 3. El Techo, la barra positiva más alta, y el Piso, la barra negativa más profunda, sobre el mismo gráfico de Net GEX.

Entre el Techo y el Piso queda el rango donde suele moverse el precio. Ese rango se mantiene mientras el mercado permanece en el mismo régimen. El artículo dedicado a estos dos niveles profundiza en cómo se forman y cómo usarlos: Techo y Piso: los Niveles Estructurales del Mapa GEX.

Cómo usar el Net GEX en tu rutina diaria

El gráfico de Net GEX no reemplaza tu análisis técnico. Se suma a él como una capa de contexto sobre dónde concentra el mercado de opciones su cobertura.

Estas son las lecturas más directas que puedes sacar del gráfico cada día:

1. Ubica el Flip primero. Te dice si el precio actual está en Territorio Freno o en Territorio Acelerador. Eso cambia qué setups tienen más sentido ese día. Para el detalle completo del régimen, revisa Territorio Freno vs. Territorio Acelerador: los Dos Regímenes de Gamma.
2. Marca el Techo y el Piso como zonas de reacción. Son los extremos del rango donde la probabilidad de una reacción del precio sube.
3. Observa el tamaño relativo de las barras. Barras grandes y concentradas indican niveles con más fuerza estructural. Barras pequeñas y dispersas indican un mapa con menos definición ese día.
4. Revisa el gráfico al abrir y a media sesión. Los strikes con mayor Net GEX suelen mantenerse estables durante el día, pero conviene confirmarlos en esos dos momentos.

Ejemplo: el precio cotiza por encima del Flip y se acerca al Techo. En ese caso, el gráfico de Net GEX favorece leerlo como zona de reacción, antes de buscar continuación. El mismo precio cruzando por debajo del Flip cambia la lectura hacia un contexto de tendencia. Cifras y escenario ilustrativos.

GammaContext calcula y actualiza este gráfico por ti. Lo hace para cualquier activo con mercado de opciones líquido que sigas en la plataforma. Tu trabajo es leerlo, no construirlo.

Preguntas frecuentes sobre el Net GEX

¿Qué significa una barra positiva en el gráfico de Net GEX? Significa que en ese strike predomina la cobertura que estabiliza el precio. Es una barra que aporta a Territorio Freno.

¿Qué significa una barra negativa en el gráfico de Net GEX? Significa que en ese strike predomina la cobertura que amplifica el movimiento del precio. Es una barra que aporta a Territorio Acelerador.

¿El Net GEX total del mercado es lo mismo que la suma de todas las barras? Sí. El Net GEX total es la suma algebraica de todas las barras del gráfico, positivas y negativas. Ese número define el régimen general del mercado.

¿Con qué frecuencia cambia el gráfico de Net GEX durante el día? Cambia de forma continua, a medida que se abren y cierran posiciones en el mercado de opciones. Los strikes con mayor concentración, como el Techo y el Piso, suelen moverse menos que los strikes secundarios.

¿El Flip siempre coincide con el precio actual? No necesariamente. El Flip puede estar por encima, por debajo o muy cerca del precio actual. Su ubicación respecto al precio es justamente lo que define el régimen vigente.

¿Necesito operar opciones para leer el gráfico de Net GEX? No. El gráfico describe el subyacente. Puedes usarlo mientras operas futuros, acciones o cualquier otro instrumento sobre ese mismo subyacente.

¿El gráfico de Net GEX funciona igual para cualquier activo? Sí. El mecanismo es el mismo para cualquier activo con mercado de opciones líquido. Puede ser un índice, un futuro o una acción.

Siguiente paso en la guía de GEX

Ya sabes leer el gráfico de Net GEX de punta a punta. Sabes qué mide cada barra, cómo se calcula, y cómo ubicar el Flip, el Techo y el Piso sobre él. El siguiente paso natural es profundizar en el nivel que marca el cambio de régimen.

Continúa con: Flip: el Nivel Donde Cambia el Régimen del Mercado.

También te puede interesar:

• Qué es Gamma Exposure (GEX): La Guía Base
• Techo y Piso: los Niveles Estructurales del Mapa GEX
• Territorio Freno vs. Territorio Acelerador: los Dos Regímenes de Gamma
• Nomenclatura GEX: la Guía de Términos de GammaContext

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Sobre Cristian Ibáñez: Cristian es CEO y Fundador de SiomTrading, Lauz y GammaContext. Es trader algorítmico intradía en futuros de Chicago. Lleva años construyendo herramientas de trading y sistemas de exposición gamma. Lidera la comunidad de SiomTrading, con más de 1,900 traders formados. Conecta con Cristian en LinkedIn.